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私募股权投资法律事务 → 婚姻、抚养、继承家庭法律事务 → 私募股权投资基金如何进行运作？

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私募股权投资基金如何进行运作？

发表日期： 2012/10/11 8:08:07 阅读次数： 2097 查看权限：普通信息

PE的资本运作过程可以细分为六大环节，即融资、选项、投资、管理、退出、分配。

　　融资：PE的资金来源广泛而复杂，在国外PE资金主要包括养老金、保险基金、捐赠基金、大公司、金融机构的投资、富裕个人资金，甚至是政府资金、基金中的基金等。

　　选项：据估计，通常1000份商业计划书或可行性研究报告中，第一次筛选后的淘汰率即高达90%，剩余的经与对方约见和会谈后，根据筛选标准与所了解的情况，又淘汰50%。余下被认为是有价值的项目，经审核调查后再进行淘汰，最后真正能够得到PE资本支持的项目仅在1%左右。

　　投资：PE在筹足资金成立后，即进入投资阶段。他们先从投资银行、经纪人、投资顾问、律师和会计师方面获得投资信息，然后进行尽职调查，根据对创业者的素质、市场前景、产品技术、公司管理等方面的判断，选择认为可靠的目标企业，确定投资类型、投资规模、投资策略、投资阶段，并与被投资企业就股份分配、绩效评价、董事会席位分配等达成投资协议后再进行投资。

　　管理：不同PE基金对于企业投资后的管理要求有区分，多数PE不希望干预企业的日常经营管理，只是在企业决策时积极出谋划策。基金公司一般会指派专门的股权管理负责人入驻企业的董事会，并要求企业董事会不能过于庞大，以免基金公司无法对企业发展决策起作用。PE基金与企业会签订对赌协议(又称估值调整协议)、反稀释条款(后进投资人不能稀释之前投资人的股权)、优先清偿条款(企业管理人不得先于基金公司退出企业)等。

　　退出：PE投资一个重要的特征是基金都是有存续期限的，存续期满基金就会解散，投资者应得到支付。因此，在投资伊始PE就开始考虑套现退出的问题。

　　一般而言，PE投资的退出有如下四种方式：

　　第一，境内外资本市场公开上市；

　　第二，股权转让；

　　第三，将目标企业分拆出售；

　　第四，清算。

　　分配：PE的控制权在GP手里，他们负责寻找投资机会并作投资决定，每年要提取全部基金的1%-2%作为管理费，如果达到了最低预期收益，他们还要提取全部利润的20%，其余盈利在LP之间分配。

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