据《金证券》了解，截至2012年底，基金投资中小企业私募债总共有20次。在竞逐的基金中，鹏华基金最激进，参与了其中6次。尽管发债企业不断引入担保机制，以降低风险，但由于资讯不透明，融资公司长期信用很难保证，基金过多持有中小企业债，不免让人担忧。

　　基金频频出手

　　《金证券》记者了解到，“私募债”在美国等同于“垃圾债”，垃圾债在美国只有投行可以做，然而在中国，投资额不低于1000万的投资者符合一定条件都可以参与。由于发行利率较高，中小企业私募债券受到了机构的竞相追逐。

　　最早投资中小企业私募债的鹏华中小企业纯债基金，在其去年11月份的成立公告中，明确规定基金的投资组合比例为：对债券等固定收益品种的投资比例不低于基金资产的80%；对中小企业债券、中小企业集合债券、中小企业集合票据的投资比例不低于固定收益品种资产的80%。

　　数据显示，鹏华中小企业纯债基金成立4个月左右，净值增长率为3.4%，跑输沪深300指数约7%。

　　今年1月初，新华基金旗下的新华纯债基金公告称，今年前两个月中，先后4次投资中小企业私募债，涉及资金8500万元。

　　　3月1日，华夏基金公告称，旗下安康信用优选债券型基金投资了中海阳能源集团股份有限公司2013 年中小企业私募债券，认购数量10万张，期限2年，收益率为8.50%。

　　近日，富国基金公告称，旗下富国纯债债券型发起式证券投资基金投资了镇江港源水务有限责任公司2012年中小企业私募债券，数量为20万张，涉及金额为2000万元，期限3年，收益率为9.5%。这已不是富国旗下基金首次试水中小企业私募债了。

　　统计数据显示，截至2012年12月31日，沪深两家交易所共有81只中小企业私募债完成发行，募集资金90.83亿元。今年1月份，又有16只产品发行，募集金额13亿元左右。

　　中小企业私募债自去年6月份问世以来，直到去年11月份，发行量都很少，真正发力是在去年4季度，当季募集金额占据90亿总额的七成左右。

　　收益高最吸引人

　　《金证券》记者了解到，不但公募基金频频试水中小企业债，基金专户更是对中小企业债礼遇有加，包括大公司、小公司以及新公司的多阵容基金公司专户竞夺中小企业债券。

　　为何在美国等同于“垃圾债”的中小企业债在国内受到机构垂青？《金证券》获悉，高收益无疑是最吸引客户的地方。

　　据了解，首批中小企业私募债拟定发行利率介于9.5%至13.5%之间。

　　一家基金公司固定收益人士解释说，基金公司可通过专户来积极参与中小企业私募债的投资管理，一方面私募债的风险收益特征与部分专户投资者的偏好相近，另一方面，日益丰富的投资品种，有助于发挥基金专户在产品设计和投资管理上灵活的固有优势。

　　当然，高收益带来的肯定是高风险。

　　对于高风险，深圳一家基金公司相关人士在接受《金证券》记者采访时表示，该基金公司对于企业债的评级并不受国内知名的评级公司的评级系统的干扰，而是自有一套严格的评级系统，对每家企业的资质、信用等级进行评定，经过层层把关后，建立一个“债券池”，然后从债券池中找出可以合作的债券。在合作中，基金公司还会引入“防火墙”机制，引入创新的担保机制予以增信。

　　一位市场人士在与《金证券》沟通中表示，中小企业私募债自问世以来，基金也是做了充分的调研，在充分估计了风险后才会参与其中。他预计，由于中小企业私募债实行备案制，发行完全市场化，对投资者的风控和信用分析能力提出更高要求，因此，参与私募债投资的机构会以债券投资实力雄厚的公司为主。

2013-03-08   来源：金陵晚报